近日股票10倍杠杆，作为家居五金及户外家具领域的知名企业的悍高集团股份有限公司(以下简称：悍高集团)的深市主板IPO终于迎来关键时刻。根据深交所公告显示，上市委将于本周五审议悍高集团首发事项。
值得一提的是，悍高集团的上市审核进程并非一帆风顺。公司第一版申报稿早在2023年3月已提交，曾因财务资料过期等原因两次被暂停上市审核进程。这不仅影响了公司的上市节奏，也让市场对其信息披露的规范性和及时性产生了质疑。
而其在历经长达两年的等待后才得以迎来上会时刻，也让其所面临着诸多棘手的问题曝光在公众视野。
今天，就让我们浅谈一二。
家族成员把控关键岗位还涉关联交易
从股权方面来看，悍高集团是典型的家族企业。根据招股书显示，公司由欧锦锋及其妹妹欧锦丽共同实际控制，二人合计持有 83.74% 的股份，并掌控着高达 89.76% 的表决权。这种高度集中的股权结构，虽然在一定程度上能够保证决策的高效性，但也带来了巨大的内部控制风险。
和所有的家族企业一样，悍高集团主要关键岗位都存在这种家族成员任职的情况。在公司的高管团队中，实控人家族成员占据了重要位置，例如欧锦锋配偶之弟林居右担任云商部供应链总监，欧锦丽配偶苏健源担任采购副总监等。
更令人担忧的是，公司第一大云商模式客户为欧锦锋妹妹和妹夫运营的企业。这一关联交易的存在，加剧了利益冲突的可能性，使得公司治理的透明度受到严重考验。在资本市场中，良好的公司治理结构是投资者信心的基石。
而悍高集团目前的家族式股权结构和关联交易问题，无疑给潜在投资者心中蒙上了一层阴影，同时也会引发外界对公司治理独立性和公正性的质疑，为其上市之路增添了不确定性。
经销商商号混同秘而不宣
再看业绩方面，报告期内，悍高集团营业收入分别为 162,028.69 万 元、222,191.10 万元和 285,677.03 万元；扣除非 经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为 19,869.46 万元、32,910.83 万元和 52,035.00 万元。
值得注意的是，悍高集团最主要的销售模式为境内线下经销模式。报告期各期，公司境内线下经销模式销售收入占比分别为 49.81%、58.20%和 57.44%。而悍高集团在关于主要经销商的披露上就有点耐人寻味了。
《荟富财研》通过检索对比公开资料发现，悍高集团经销商及其他相关企业存在与公司使用相似商号的情况。
悍高集团主要经销商杭州磐宇贸易有限公司就有一家兄弟公司杭州悍高五金有限公司，公开信息显示，两公司主要股东均为强龙和王艳，注册地址也同为浙江省杭州市西湖区三墩镇华联村夹里斗8号。无独有偶，悍高集团另一主要经销商南京辰来家居贸易有限公司也有一家兄弟公司为南京悍高五金有限公司，两家公司法定代表热均为蒋海彬。
众所周知，商号是商事主体在经营活动中为区别他人、彰显自己身份而设立的一种标志。而悍高集团何以选择性披露上述经销商经营主体？又为何对经销商与公司商号混同一事秘而不宣？
同时，悍高集团主要经销商与公司商号混同的情形背后是否存在关联关系或其他利益安排？其终端客户情况，该销售模式是否符合行业惯例？是否主要销售发行人产品？
专利纠纷与质量问题频发
此外，《荟富财研》还关注到自2021 年以来，悍高集团因专利侵权问题多次被诉至法院，涉及广州市铭珈智能家居有限公司、江苏酷太厨房用品有限公司、厦门和而达实业有限公司等多家企业。尽管部分案件最终以调解或判决悍高胜诉告终，但这些法律纠纷无疑对公司的声誉造成了一定的负面影响。在注重知识产权保护的今天，频繁卷入专利纠纷会让投资者对公司的创新能力和法律风险防控能力产生怀疑。
与此同时，悍高集团的产品质量问题也不容忽视。公司因产品质量问题频发而登上中国家居十大质量黑榜，根据全国 12315 消费投诉信息公示，其因产品掺杂掺假、以假充真、以次充好等问题多次遭到消费者投诉。产品质量是企业的生命线，质量问题不仅损害了公司的市场口碑，还可能影响其市场份额和销售业绩。在上市审核过程中，监管机构对于企业的产品质量和知识产权情况极为关注，悍高集团的这些问题无疑将成为其上市路上的重大阻碍。
综上所述，悍高集团的上市过程中，家族式股权结构、存货积压、专利纠纷与质量问题、市场竞争以及上市审核波折等诸多挑战股票10倍杠杆，需要其逐一克服。只有妥善解决这些问题，提升公司治理水平，优化业务布局，增强市场竞争力，悍高集团才有可能成功登陆资本市场，开启新的发展篇章。我们也将持续关注其在上市进程中的表现和应对策略。